Julio 5th, 2018 by Diego Marrero
El principal riesgo visible para el crecimiento económico mundial en el corto plazo es una escalada de las tensiones comerciales entre EEUU y China. En los últimos días hemos visto un endurecimiento de las negociaciones y con ello fuertes caídas en los mercados financieros.
En caso suceda, su impacto sería muy grave, pues podría significar un riesgo para el crecimiento mundial, con consecuencias negativas en casi todos los países. La probabilidad de ocurrencia sería relativamente baja; sin embargo, la tensión entre ambas naciones se viene incrementado en los últimos días.
EEUU inició el conflicto, primero con declaraciones bastante agresivas y luego anunciado medias concretas en donde impuso un arancel de 25% sobre un monto US$50 mil millones a productos provenientes de China, con la amenaza de que, si China respondía, el monto se iba a incrementar. Y obviamente China respondió, lo que hizo pensar de que las probabilidades de una escalada en el conflicto aumentarían.
Las medidas anunciadas hasta ahora tendrán un impacto limitado en China, de cerca 0.1% de su PBI, en lugar de crecer 6.8% crecería 6.7%. China viene aplicando un cambio en su modelo económico desde hace algunos años, de uno exportador a uno basado en el consumo interno, lo cual mitigaría el impacto de una guerra comercial. Las exportaciones netas representan sólo el 2% del PBI de China, frente a un pico del 9% en 2007.
Por el lado de EEUU, el daño sería mayor. Una guerra comercial pondría en peligro los empleos en fábricas y granjas estadounidenses creadas por un crecimiento de casi 600% en las exportaciones hacia China desde que ese país se unió a la OMC hace 16 años. Incluso las importaciones de China crean muchos empleos en Estados Unidos. Por ejemplo, empresas como General Motors venden más vehículos en China que en los EEUU; Boeing entrega más aviones a China que a los EEUU.; China contribuye aproximadamente con el 15% de las ganancias globales de empresas como Apple, etc. Más aún, los aranceles significarían un incremento en los precios de manera directa para los consumidores de EEUU. Adicionalmente, esto tendría una repercusión política en el mismo Trump, pues los productos que China ha seleccionado para gravar con aranceles que provienen de estados en los que Trump necesita para ganar las elecciones congresales de noviembre.
La economía de China continúa beneficiándose de un entorno macroeconómico favorable y su compromiso de continuar abriendo su economía, incluso en un escenario de guerra comercial debería mantenerse. El auto abandono de EEUU de su papel como líder mundial en asuntos económicos presenta una oportunidad única para que China incremente su hegemonía económica y financiera mundial. Es poco probable que China utilice otras armas para contrarrestar a EEUU, como una venta de bonos de EEUU o una devaluación de su moneda para ganar competitividad, pues esto podría desestabilizar los mercados globales y socavar la creciente reputación de China como un actor global responsable.
Trump estaría librando una guerra comercial sin aliados, y auto infligiéndose un intenso daño interno, que parecería no tener mucho sentido. Es probable que esto termine luego de más escaramuzas con un pacto que asegure una mejor protección a EEUU con respecto a la propiedad intelectual de las industrias de robótica e inteligencia artificial, lo cual podría ser lo que finalmente estaba buscando Trump.
Artículo publicado en El Comercio.
Junio 18th, 2018 by Diego Marrero
El 2018 arranco como un año con buenas expectativas de crecimiento económico, esta vez sincronizando a nivel global. Se esperaba que las mayores economías y regiones muestren crecimiento. Esta perspectiva fue reforzada a inicios de años con una expectativa del Fondo Monetario Internacional que pasó de un 3.7% a 3.9%. Sin embargo, a medida que el año se fue desenvolviendo, cambios de política, presentan un riesgo que pueden impactar el crecimiento global.
Estados Unidos empezó el año con una expectativa de un impulso fiscal por recortes en impuestos, así como mayor gasto en sectores claves como infraestructura, lo que ayudaría a extender la expansión que lleva la economía. Sin embargo, las expectativas de impulso fueron frenadas por los anuncios de incremento en los aranceles y de renegociación de los principales tratados comerciales por parte de EEUU, generándose el riesgo de que disminuya el comercio global, se incrementen los costos de producción y se vuelva menos eficiente la economía.
En esta línea, el incremento de las tensiones comerciales es uno de los principales riesgos para Europa, pudiendo mermar las expectativas de crecimiento para la región. Esto dependerá de si es que tras las respuestas europeas a las barreras arancelarias impuestas al acero por el gobierno de Trump; escalan a productos de mayor relevancia para la eurozona, como autos y maquinaria. Adicionalmente en Europa, si bien hace un par de semanas, se evadió un impase político al constituir gobiernos en Italia y España, queda en cuestión la estabilidad y capacidad de mantenerse en el poder del nuevo liderazgo en ambos casos. En especial, existe el riesgo de que en Italia se desarrollen políticas que no continúe las reformas implementadas en el gobierno previo, o que incluso, vayan en sentido contrario, como impuestos más laxos y una tónica más aislacionista de la unión europea.
En el caso de mercados emergentes, se esperaba un crecimiento sano y sustancialmente mayor que el de mercados desarrollados. Se tenía incorporado que existía el riesgo de que subidas más aceleradas de la tasa de interés de referencia de FED y un dólar más fuerte, recorten el crecimiento para esta región en el 2018. Actualmente, los riesgos se han incrementado al igual que en las demás regiones, por medidas comerciales aislacionistas y confrontaciones comerciales. Estas medidas afectan sectores productivos de varios países; por ejemplo, entre el 30% y 40% del valor exportado de China a EE.UU. proviene del sudeste asiático. Adicionalmente, las elecciones en Latinoamérica, México y Brasil presentan riesgos a la continuidad de un modelo económico que impulse un crecimiento sostenible y una economía más competitiva.
Es este el panorama que contamos para la economía global para la segunda mitad del año. Riesgos que se han cultivado en movimientos y políticas que merman la competitividad y sostenibilidad del crecimiento económico. Los mercados se mantendrán expectantes en esta segunda mitad del año a como se van desenvolviendo estos cambios, de la mano que se espera que el crecimiento global repunte en este periodo.
Artículo publicado en El Comercio.
Mayo 18th, 2018 by Isabel Burneo
El Aporte Voluntario sin Fin Previsional (APV) es el fondo del que puedes disponer cuando quieras; diseñado para invertir y hacer crecer tus ahorros con objetivos distintos a la jubilación.
El APV puede generar rentabilidad y es independiente de tu Aporte Obligatorio, funciona a través de los fondos 1, 2 y 3, administrados por AFP Habitat.
Beneficios del Aporte Voluntario sin Fin Previsional:
- Ayuda a ahorrar para alcanzar objetivos de corto, mediano y largo plazo (primer auto, una maestría, entre otros).
- Tiene libre disposición sobre los aportes, tanto en montos de retiro como en número de operaciones.
- No hay un monto mínimo ni máximo para aporte voluntario.
- Permite realizar aportes en cualquier momento del mes o realizar un pago único.
- El aporte voluntario sin fin previsional se puede convertir en aporte voluntario con fin previsional, para mejorar el Fondo de Pensión.
- Los ahorros de esta cuenta pueden constituir herencia en caso de fallecimiento.
Tres características de este fondo que debes conocer
- Para hacer este tipo de aportes debes tener cinco años en el Sistema Privado de Pensiones (SPP)
- Es embargable en caso exista una sentencia que recaiga en una causa judicial. Por ejemplo, si enfrentas procesos de familia o procesos judiciales donde esté en disputa el pago de una deuda.
- Se debe abrir una cuenta en AFP Habitat: por medio del débito automático o a través del portal de AFPnet.
Cómo abrir la cuenta en AFP Habitat para aportar sin fin previsional
Hay 2 opciones:
- Débito automático: puedes hacer el pago automático de tus aportes sin necesidad de ir al banco.
Se activa cuando firmas la solicitud, luego, autoriza a hacer un cargo a tu cuenta bancaria o tarjeta de crédito (propia) con el fin de hacer efectivos tus aportes.
Para registrarte: Acércate a una agencia de AFP Habitat o escribe al e-mail: midebitoautomatico@afphabitat.com.pe
- AFPnet (Portal de Recaudación): el pago se hará por medio de: BCP, BBVA Continental, Scotiabank, Interbank y Banbif.
Ingresa el monto que aportarás y éste generará un ticket que abonarás en tu cuenta de AFP a través de los bancos autorizados.
Para registrarte: Debes crear un usuario con todos tus datos en www.afpnet.com.pe
Para hacer retiros de tus APV sin Fin Previsional debes presentar:
Este trámite no debe demorar más de 5 días útiles a partir de la fecha en la que presentas tu solicitud.
Con toda esta información ves lo fácil y bueno que es invertir haciendo Aportes Voluntarios sin Fin Previsional, si además lo haces en la AFP de mayor rentabilidad obtendrás mejores resultados.
Abril 11th, 2018 by Isabel Burneo
Si piensas en tu sueldo, está claro que, en el futuro querrás ganar más dinero, para eso te capacitas y trabajas mucho. Quieres conseguir un aumento o buscar un empleo donde te paguen más. Lo mismo pasa con tu fondo de pensión, quieres que crezca. Pero, eso solo sucederá con la constancia de tus aportes y la rentabilidad que te da tu AFP.
¿Cómo funciona la rentabilidad?
Cuando inicias tu vida laboral, empiezas a hacer tus primeros aportes. Al principio notas que tu Fondo Previsional (fondo de capital que te servirá para recibir una pensión cuando te jubiles) crece más por los aportes que realizas. Sin embargo, con el tiempo verás que la rentabilidad es muy importante para que tu fondo crezca.
Por ejemplo, las personas que ya tienen más de veinte años aportando, (los que ingresaron al sistema en el momento que nacieron las AFP), tienen fondos compuestos por un porcentaje significativo de rentabilidad, pues a medida que sus fondos crecieron, la ganancia anual conseguida por su AFP, se aplicó sobre un monto más grande.
- Según el boletín estadístico de la SBS, durante el periodo agosto 2013 – agosto 2018, la rentabilidad del Fondo 3 de AFP Habitat fue de 54.62%.
Tres razones por las que importa la rentabilidad
- Es lo que hace crecer tu fondo
- Puedes retirar el 25% de tu fondo para un crédito hipotecario
- Con la AFP más rentable, gozarás de una mejor pensión
¿Qué pasa si eres indiferente ante la rentabilidad de la AFP?
- Perderías la oportunidad de elegir la AFP más rentable
- En caso de fallecimiento, la pensión de sobrevivencia de tus beneficiarios sería inferior.
¿Cuál es la AFP más rentable?
Para gozar de una mejor pensión, debemos saber cuál es la AFP líder en rentabilidad y cuánto te cobra por administrar tu fondo. A veces la diferencia en el cobro de comisión es mínima entre una AFP y otra, pero los porcentajes de ganancia sí son significativos. Seguramente te preguntarás ¿por qué?, y es porque impactan directamente en tu fondo previsional. Es mejor que te informes antes de elegir.
Estas cifras significan más soles en tu fondo solo por concepto de rentabilidad:
Por ejemplo, en el Fondo 2, que es de mediano riesgo, de febrero del 2017 a febrero del 2018, en AFP Habitat hemos rendido 16.29% (en rentabilidad nominal anualizada) frente al promedio del mercado, que rindió 14.62%. Además, el Fondo 3, que es el más arriesgado, rindió 17.61%.
La ganancia es importante para todos:
- Para los que se jubilan y quieren ser pensionistas
- Los que retiran el 95,5% de su fondo o una parte
- Los que quieren comprar una vivienda
- E incluso para los que solo quieren ahorrar a través de APV sin fin previsional
Para finalizar, debemos entender que la rentabilidad, hará que tu fondo de pensión crezca, y, por consecuencia, goces de una mejor pensión cuando te jubiles.
Abril 11th, 2018 by Diego Marrero
Luego de un excelente arranque de los mercados financieros en enero, el segundo semestre de este año empezó con los mercados financieros devolviendo todas las ganancias generadas en el año. La razón principal, es el riesgo de una guerra comercial entre las dos economías más grandes del mundo, con la evidente consecuencia de un efecto negativo en casi todas las economías del mundo.
Fiel a su estilo, Donald Trump continúo con el bullying político hacia sus principales socios comerciales, pero esta vez China no resulto ser un rival al que pueda intimidar, sino todo lo contrario. Trump anunció la imposición de un arancel de 25% a unos 1,300 productos chinos, lo que sumaría un monto de UDS 50 mil millones en valor de importación. Seguido de una serie de declaraciones muy duras contra el comercio con China. Como respuesta, el gobierno Chino, anunció también una respuesta parecida, pero de una manera más inteligente: seleccionó aquellos productos que provienen de los estados más críticos para las próximas elecciones en EEUU, para grabarlos con mayores aranceles y así incrementar la presión contra Trump.
Luego de tremenda respuesta, el presidente chino, Xi Jinping, finalmente moderó considerablemente su discurso señalando que está considerando una mayor apertura de los mercados chinos al mundo, permitiendo que las compañías extranjeras tengan mayor acceso a estos mercados y así aumentar la competitividad interna. Esta moderación fue para poner paños fríos luego de que el gobierno chino dejara bien en claro que tiene igual o más armas que EEUU para enfrentarse en una guerra comercial, y que esta sería muy destructiva no sólo para ambos sino para todo el mundo.
China es el mayor acreedor mundial de EEUU, pues posee cerca de un tercio de los bonos emitidos por el tesoro de EEUU. En un escenario de guerra comercial, si China decide poner a la venta estos activos, el impacto en el costo financiero y el dólar sería muy negativo, y pondría en serios aprietos la recuperación en el crecimiento económico de EEUU. Por otro lado, una subida a los aranceles de productos chinos en EEUU, tendría un impacto directo en la inflación y en el acceso a muchos productos tecnológicos que son parte importante de muchos bienes de consumo en EEUU.
Una guerra comercial entre las dos potencias sería desastroso para la economía mundial, un choque de trenes en donde todos pierden. Felizmente ambos gobiernos parecen saberlo, por lo que la posibilidad real de una guerra es baja.
Si bien posibilidad de que suceda una guerra comercial es bajo, su impacto sería muy negativo, por ello es un riesgo a considerar y los mercados financieros lo hicieron notar. Estos se movieron al ritmo de las declaraciones de ambos países, y los retrocesos y rebotes en los mercados financieros fueron bastante marcados. En la medida en que estos riesgos lleguen a disiparse, los mercados bursátiles deberían poder recuperar la senda de crecimiento que venían mostrando, impulsados por una favorable tendencia de crecimiento económico mundial.
Artículo publicado en El Comercio.
Marzo 15th, 2018 by Diego Marrero
En los próximos días se llevarán a cabo las Juntas de Accionistas (JA) de las principales empresas que listan en nuestro mercado de capitales. Este es un espacio en el que los accionistas se reúnen para tomar decisiones sobre aspectos fundamentales de las empresas. Asistir a ellas, siendo o representando a un accionista minoritario, no es una tarea menor y requiere de una preparación previa para entender la naturaleza de las decisiones que se van a tomar. Si bien en el Perú, la mayoría de empresas que cotizan en el mercado de valores tiene un porcentaje muy pequeño de acciones en manos de accionistas minoritarios, asistir a las JA y hacer valer sus derechos es algo que todo accionista minoritario debería de hacer. Para ello, resumo los principales aspectos que creo que se deberían de tener en cuenta.
Un punto crítico siempre es la elección de directores, pues ellos son los que gobernarán la empresa y supervisarán a la gerencia en representación de los accionistas. Una práctica de bueno gobernó corporativo (BGC) es que exista un balance entre el número de directores independientes y no independientes. Un director independiente es aquel que no tiene relación con los accionistas controladores de la empresa y que toma decisiones en favor de todos los accionistas por igual sin presentar conflictos de interés. En el caso de los accionistas minoritarios, es muy importante ejercer el derecho a voto y elegir a directores independientes. Para ello hay que evaluar la verdadera independencia de los mismos, así como su adecuada formación profesional y su capacidad para cuestionar decisiones que no beneficien a todos los accionistas.
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Otro aspecto relevante en las JA es la elección de auditores externos. Estos cumplen un rol fundamental en auditar los estados financieros. Si bien en muchas empresas locales es una práctica usual mantener a la misma firma auditora durante muchos años, es más sano y se alinea más con las mejores prácticas de BGC solicitar su rotación por lo menos cada 5 años.
La aprobación de los estados financieros podría ser quizás unos de los puntos menos comentados, pero que tiene la mayor importancia. Para analizar este punto, es muy importante mirar el detalle de las cuentas para estar seguros que las empresas tenga un buen actuar hacia todos sus accionistas por igual. Las cuentas más sensibles a mirar podrían ser las que reflejan operaciones entre empresas relacionadas que puedan generar algún conflicto de interés en beneficio de los accionistas controladores. Por ejemplo, como accionista minoritario de una empresa, tendría que sospechar si ésta le otorga préstamos a otra empresa del accionista controlador de la empresa de la cual soy accionista minoritario, pues este préstamo podría ser en condiciones que beneficien a la empresa en perjuicio de la que soy accionista minoritario. También tendría que sospechar, si una empresa tiene un contrato con un grupo específico de accionistas en perjuicio de los minoritarios a través del cual la empresa le cede, justificando algún servicio, parte de las utilidades antes de ser distribuirlas entre todos los accionistas.
Todos los tenedores de acciones con derecho a voto tienen el derecho de asistir a las JA y a participar activamente en las mismas, ser escuchados y registrar sus opiniones en acta.
Artículo publicado en El Comercio.
Febrero 15th, 2018 by Diego Marrero
El año 2017 fue un excelente año para los mercados financieros en términos de retornos, pues casi todos los activos financieros de riesgo tuvieron fuertes ganancias. La bolsa de EEUU subió más de 20%, mientras de que las bolsas de los países emergentes subieron en promedio más de 30%. La razón principal fue el contexto de mayor crecimiento mundial y la disipación de los principales riesgos políticos. Luego de ello, el primer mes del año arrancó con pie derecho, con una racha adicional de subidas muy pronunciadas, en donde sólo en un mes, las bolsas de los países emergentes subieron más de 8%.
El mes de febrero, empezó con fuertes caída en los mercados financieros, y las pérdidas fueron casi igual de fuertes que las ganancias de enero y se borraron todas las ganancias del año. La razón principal de esta caída fue la expectativa de un incremento más fuerte de las tasas de interés en EEUU ante un incremento de las expectativas de inflación. Durante mucho tiempo, la inflación en EEUU estuvo contenida mientras la economía mostraba signos de recuperación, sin embargo, el riesgo sería que este crecimiento sobrecaliente la economía y genere un repunte de la inflación a un nivel más allá del deseado, lo cual podría ser un problema para la estabilidad de la economía más grande del mundo. Las expectativas de inflación cambiaron porque la data de empleo y de salarios mostraron un crecimiento por encima de lo que se pensaba.
Si bien las mayores expectativas de un incremento más acelerado de las tasas de interés podrían generar una mayor volatilidad en los mercados, que es lo que estamos viendo, es importante entender los fundamentos de ello. Por un lado, una tasa de interés más alto tiene un impacto negativo en los instrumentos de renta fija (ello por la relación inversa entre la tasa de interés y el precio de los bonos). En el caso de los activos de renta variable, una mayor tasa de interés implica un ajuste en la valorización de los activos por una mayor tasa de descuento. De otro lado, una mayor tasa de interés implica un mayor costo de financiamiento y una desaceleración en el crecimiento económico. Por ello han reaccionado negativamente los precios de los activos financieros, lo cual fue acrecentado por un mercado que venía de subidas muy fuertes y cuyas valorizaciones en algunos casos se encontraban fuera del rango de lo considerado barato.
Sin embargo, a pesar de ello, es importante tener en claro que las expectativas de una mayor inflación, que gatillarían una subida en las tasas de interés, se debería a un mayor crecimiento económico, sustentado en buenas cifras de crecimiento del PBI, crecimiento en la actividad industrial, incremento del empleo, mayor consumo y mayores salarios. Ello es positivo y una moderación del crecimiento para que la inflación no suba mucho no sería saludable para la economía.
Los mercados sobre reaccionaron ante la posibilidad de que una mayor tasa de interés pueda mermar los retornos futuros, pero aún hay razones para estar optimistas, pues el crecimiento económico mundial sigue estando bastante sólido, las utilidades de las empresas siguen sorprendiendo al alza y la inversión en inversiones productivas siguen bastante sólidas.
Artículo publicado en El Comercio.
Enero 29th, 2018 by Habitat
Para comprender lo que significa riesgo, no es necesario tener nociones sobre economía o finanzas. Riesgo es todo aquello que puede suceder en un futuro y que genera preocupación por sus posibles resultados, los cuales habitualmente son asociados a la posibilidad de generar pérdidas.
Lo cierto es que el riesgo está presente en cualquier actividad que realicemos. Por ejemplo, cuando estudiamos para un examen o cuando ordenamos comida corremos el riesgo de desaprobar o que los platos no sean de nuestro agrado. Igual sucede con las inversiones de las AFP, las cuales son supervisadas por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS).
Las inversiones que realizan las administradoras de fondos son reguladas por la SBS. Es por eso que las AFP ofrecen distintos tipos de fondo para ofrecer las mejores expectativas de rentabilidad a los aportantes a través de una diversificada cartera de inversiones.
¿Cuáles son los niveles de riesgo en de una AFP?
En el Sistema Privado de Pensiones (SPP) hay cuatro tipos de fondo y cada tipo de uno tiene distintas características:
El Fondo 0 es de protección de capital: no ofrece rentabilidad ni está expuesto a riesgos, aquí irá el dinero del aportante que está haciendo todos los trámites para jubilarse. El Fondo 1 es obligatorio para los afiliados de 60 años a más, fue creado para quienes están por jubilarse o ya son pensionistas del SPP y desean un comportamiento estable de los fondos. Se le considera como “de preservación de capital” por su mínimo riesgo.
Por otro lado, el Fondo 2 se dirige a quienes ya pasaron la mitad de su vida laboral y han acumulado capital. Su nivel de riesgo es moderado y apunta al crecimiento, pues se dirige a personas que llevan aportando varios años.
Finalmente, el Fondo 3 es el de mayor riesgo y, por ende, el de mayor expectativa de retorno en un periodo a largo plazo, pues se dirige a los jóvenes que acaban de entrar al mercado laboral, con el fin de que capitalicen sus fondos en pocos años.
Los fondos y su rentabilidad
Cada tipo de fondo se dirige a un determinado grupo de aportantes, sin embargo, son los afiliados los que eligen el fondo al que quieren aportar, sea por su record en rentabilidad anualizada o por la coyuntura y las expectativas del mercado nacional e internacional.
Además, desde otro punto de vista, el riesgo también puede verse como algo positivo, ya que cuando se exponen las inversiones a determinados riesgos, como sucede por ejemplo con el Fondo 3, se podría generar retornos más grandes de los que otorgan el fondo 1 y 2.
Siguiendo de cerca los récords históricos de rentabilidad de la AFP que lideró en rentabilidad los últimos años, podrás tomar una mejor decisión en cuanto a qué administradora aportar y en qué fondo hacer tus contribuciones.
